Суров петрол и COT индекс: 10 години крайни позиции

На 26 октомври 2026 г. суровият петрол WTI (CL) затвори на 101,76 долара за барел, с 19% над 200 дневната си средна. Войната между САЩ и Иран и рисковете в Ормузкия проток вдигнаха цената от 55 долара през декември 2025 г. до над 100. Търговците (Commercials) в момента не са в крайна позиция: техният COT индекс е 78,4. Кога в последните 10 години е имало крайности, какво е следвало и какво казва сезонността? Проверихме всяка седмица от октомври 2016 г. насам.

Седмична графика на суровия петрол WTI CL с маркирани седмици, в които COT индексът на Commercials е над 90 и под 10, от 2016 до 2026 г. — Седмична графика на петрола и COT индексът на Commercials за 10 години. Сините зони са седмиците с индекс над 90, оранжевите са седмиците с индекс под 10.

Дневна графика на суровия петрол WTI CL с 18 дневна плъзгаща средна и маркирани седмици с COT индекс на Commercials над 90 и под 10, от 2016 до 2026 г. — Дневна графика със SMA 18 и същите COT зони. След 2018 г. оранжеви зони няма, а сините стават все по-чести.

Как четем COT индекса на Commercials

Commercials в петрола са добивните компании, рафинериите, търговците на суровини и банките, които им предлагат хедж (swap дилъри). В COT отчета на CFTC виждаме тяхната нетна позиция (дълги минус къси договори) всяка седмица. Производителите продават напред бъдещия си добив, затова Commercials в WTI са винаги нетно къси. Самата цифра казва малко и я поставяме в контекст чрез COT индекса.

COT индекс = (текуща нетна позиция − минимум за 156 седмици) / (максимум за 156 седмици − минимум за 156 седмици) × 100

Индекс над 90 означава, че Commercials са близо до най-малката си нетна къса позиция за последните три години. Индекс под 10 означава обратното: те продават агресивно и са близо до най-голямата си нетна къса позиция. Как изглежда индексът за всеки пазар можете да видите в нашето безплатно COT демо.

10 години петрол: колко често сме в крайност

От 25 октомври 2016 г. до 20 октомври 2026 г. има 522 седмични COT отчета за WTI на NYMEX. От тях:

103 седмици с индекс над 90, разпределени в 16 отделни периода;
35 седмици с индекс под 10, разпределени в 3 периода.

Разпределението е много неравномерно. Всички седмици под 10 са от януари 2017 г. до май 2018 г. Всички седмици над 90 са след март 2022 г. Причината е структурна промяна в пазара. През 2018 г. Managed Money (фондовете) държат средно 334 хиляди нетно дълги договора, а през 2025 и 2026 г. около 78 хиляди. Колкото по-малко купуват фондовете, толкова по-малко трябва да продават производителите срещу тях. Нетната къса позиция на Commercials се свива от −764 797 договора на 30 януари 2018 г. до −55 056 договора на 21 октомври 2025 г., най-малката за целия период. Тригодишният прозорец на индекса не успява да проследи такъв дълъг тренд и затова индексът е често над 90.

Двете крайни точки показват различни неща. При рекордната къса позиция на 30 януари 2018 г. петролът е 64,50 долара и продължава нагоре до 74,15 долара в края на юни. При най-малката къса позиция на 21 октомври 2025 г. петролът е 57,82 долара, пада до 55,27 долара на 16 декември и след началото на войната с Иран надхвърля 100 долара.

Какво следва след първата седмица в зоната

За да проверим това в цифри, направихме ретроспекция. Взимаме първата седмица, в която индексът влиза в зоната, с поне 26 седмици между два сигнала от един тип. Входът е затварянето в петъка след датата на отчета (тогава CFTC го публикува). Измерваме промяната на цената след 4, 8, 13 и 26 седмици и я сравняваме със средната промяна за всички седмици в периода. Петролът сменя фронт месеца всеки месец, затова цените са коригирани назад (back-adjusted) в деня след всяка експирация. През април 2020 г., когато майският договор падна под нулата, използваме юнския договор.

Средна промяна на цената на суровия петрол 4, 8, 13 и 26 седмици след сигнал на COT индекса над 90 и под 10, сравнена с всички седмици — Средна промяна на цената след първата седмица в екстремна зона, сравнена с всички седмици от 2016 до 2026 г.

Дата на отчета	Индекс	4 седм.	8 седм.	13 седм.	26 седм.
Над 90
15.03.2022	90,4	−0,7%	+1,6%	+3,4%	−14,5%
18.10.2022	90,4	−5,8%	−9,3%	−3,5%	−8,0%
16.05.2023	91,5	−0,9%	+1,2%	+6,9%	+6,4%
28.11.2023	90,6	−2,8%	+7,0%	+10,0%	+8,4%
10.09.2024	100,0	+12,5%	+6,7%	+6,2%	+4,1%
01.04.2025	94,1	−2,9%	+2,9%	+23,1%	+12,4%
07.10.2025	100,0	+0,3%	+2,7%	+0,4%	+82,4%
14.07.2026	90,8	−2,3%	+19,7%	+24,5%	n/a
Под 10
03.01.2017	8,0	−0,9%	−1,0%	−4,4%	−17,9%
07.11.2017	5,1	−1,0%	+5,6%	+0,2%	+16,4%

Резултатът е смесен.

Над 90 работи с по-дълъг хоризонт. След 4 седмици средната промяна е −0,3% при +1,4% за всички седмици, а 6 от 8 сигнала са на минус. След 8 седмици средната стойност е +4,1% (7 от 8 на плюс), а след 13 седмици +8,9% при +4,3% за всички седмици. Петролът обикновено първо пада още малко и едва след това се обръща.
Единственият ясен провал е октомври 2022 г. Две седмици след решението на ОПЕК+ за съкращение с 2 милиона барела дневно цената пада с 9,3% за 8 седмици на фона на локдауните в Китай и страха от рецесия.
Под 10 няма статистика. Двата сигнала са от 2017 г. и дават минимален спад след 4 седмици. Най-дългият период под 10 (от ноември 2017 г. до март 2018 г.) съвпада с поскъпване, а не с връх.

За сравнение, средната промяна за всички седмици е +1,4% за 4 седмици, +2,9% за 8, +4,3% за 13 и +7,3% за 26 седмици. Извадката е малка: 8 сигнала над 90 и 2 под 10 за 10 години. Освен това зоната над 90 е силно повлияна от структурната промяна, описана по-горе. Това е контекст за решение, а не статистически доказана система.

Сезонността в тези периоди

Сезонна крива на суровия петрол за 10 и 15 години и броят седмици по месеци, в които COT индексът на Commercials е над 90 или под 10 — Средна сезонна крива за 10 години (плътна линия) и 15 години (пунктир). Отдолу: в кои месеци сме имали седмици с индекс над 90 или под 10.

Средната сезонна крива за последните 10 години (от 2016 до 2025 г.) има два върха и силен край на годината надолу:

от януари до началото на март: покачване до около +10% около 5 март, после спад до около +2,5% в средата на март;
от април до началото на юли: ръст до най-високата точка на годината около 4 юли (около +14%), когато започва сезонът на шофирането в САЩ;
от юли до началото на септември: спад до около +6%;
от септември до края на октомври: втори връх около 26 октомври (около +12%);
ноември: най-слабият месец, със спад до около +2% в края на ноември и леко възстановяване до около +6% в края на годината.

Кривата за 15 години има същата форма, с връх около 4 юли (около +9,5%) и край на годината с около −1%.

Седмиците над 90 са разпределени през цялата година (от 6 до 12 седмици на месец), защото тук решава структурният тренд, а не сезонът. Седмиците под 10 са от ноември до май.

Днес сме на есенния сезонен връх. Ако сравним затварянето на 27 октомври с края на декември за всяка от последните 10 години, цената е завършила по-ниско в 6 от 10 години. Медианата е −3,9%, а средната стойност е −3,6%.

Къде сме сега

По данни на CFTC към 20 октомври 2026 г.:

нетна позиция на Commercials: −116 158 договора (COT индекс 78,4);
промяна за 4 седмици: Commercials са намалили късата си позиция с 53 731 договора;
нетна позиция на Managed Money: +36 187 договора (индекс 25,5 по 156 седмици), спад от +111 731 на 8 септември;
открит интерес: 1 835 144 договора.

Тук е най-интересната подробност. Цената е около 100 долара, а фондовете съкращават дългите си позиции вече шест седмици поред. Подобна картина имаше през 2022 г.: при войната в Украйна петролът беше над 100 долара, фондовете излизаха от пазара заради високата волатилност, а индексът на Commercials стоеше над 90 цели 30 седмици, докато цената падаше от 122 до 77 долара.

Дневни свещи на суровия петрол WTI CL за последните 12 месеца с SMA 18 и COT индекса на Commercials седмица по седмица — Дневни свещи за последните 12 месеца, SMA 18 и COT индексът на Commercials седмица по седмица.

Дневната графика показва целия цикъл на войната. От най-ниското за 12 месеца (55,27 долара на 16 декември 2025 г.) петролът скача над 110 долара след ударите срещу Иран в началото на март 2026 г. След споразумението за примирие в средата на юни цената пада под 70 долара, а след новите сблъсъци през август и септември отново се връща над 100. Днес затварянето е 101,76 долара, с 19% над 200 дневната средна и над 18 дневната средна (95,77 долара).

Трите рамки в момента казват следното:

COT: индексът е 78,4 и расте, но не е в крайна зона. Няма сигнал по нашия филтър.
Сезонност: намираме се на есенния сезонен връх. В 6 от 10 години цената е била по-ниска в края на декември.
Цена: възходящ тренд, над двете средни, движен от геополитическа премия за риск.

Сценарият, който следим: ако индексът премине 90 при цена близо до 100 долара, това ще прилича повече на 2022 г., отколкото на сигналите от 2023 до 2025 г., които идват след спад под 200 дневната средна. При война решават новините от Ормузкия проток, а не позиционирането.

5 грешки при работа с COT крайности в петрола

Да игнорираш структурния тренд. Нетната къса позиция на Commercials се свива от 2018 г. насам, защото фондовете купуват все по-малко. Индекс над 90 днес не означава същото като през 2017 г.
Да влизаш още в първата седмица. Сигналите над 90 средно дават −0,3% за 4 седмици. Чакайте цената да потвърди обрата.
Да четеш индекс под 10 като сигнал за продажба. През 2017 и 2018 г. рекордната къса позиция на производителите дойде в средата на поскъпването.
Да търсиш COT сигнал при геополитически шок. На върха от март 2026 г. индексът беше 32, а на върха от юни 2022 г. беше 93. Войната и примирието движат цената, а не позиционирането.
Голям размер при малка извадка. 10 сигнала за 10 години не са статистика. Използвайте калкулатора за риск и проверявайте открития интерес.

Как го използваме в практиката

В нашата стратегия COT позиционирането на Commercials е задължителен филтър: не търсим дълги позиции, когато търговците са в крайна къса зона, и обратно. В петрола филтърът в момента е неутрален, сезонността е на есенен връх, а трендът е силен, но зависи от войната. Без COT крайност входът идва само от ценовата структура и от управлението на риска.

Често задавани въпроси

Колко пъти COT индексът на петрола е бил над 90 за 10 години?

103 седмици от общо 522, разпределени в 16 отделни периода. Най-дългият е от 15 март до 4 октомври 2022 г. (30 седмици).

Колко пъти е бил под 10?

35 седмици в 3 периода, всички между януари 2017 г. и май 2018 г. Най-дългият е от 7 ноември 2017 г. до 6 март 2018 г. (18 седмици).

Защо индексът не е падал под 10 от 2018 г. насам?

Защото нетната къса позиция на Commercials намалява почти без прекъсване от рекорда през януари 2018 г. Фондовете държат много по-малко дълги позиции, отколкото преди, и производителите имат по-малко насрещни купувачи за хеджа си.

Как сте изчислили цените и сезонността?

Използваме непрекъснатия фронт месец CL=F, коригиран назад (back-adjusted) в деня след всяка експирация. За април 2020 г. използваме цените на юнския договор вместо отрицателните цени на майския. На графиките е показана реалната цена на фронт месеца в долари за барел.

Сигнал ли е това за покупка или продажба на петрол сега?

Не. Това е анализ на исторически данни. COT индексът е неутрален, сезонността е на есенен връх, а входът винаги трябва да идва от цената и от собственото управление на риска.

Заключение

За 10 години Commercials в петрола са били в крайна позиция в около 26% от седмиците, но почти всички тези седмици са в една посока за даден период: под 10 до 2018 г. и над 90 след 2022 г. Зоната над 90 е давала по-висока цена след 8 и 13 седмици в 7 от 8 случая, но обикновено след допълнителен спад в първия месец. Единственият ясен провал (октомври 2022 г.) идва при спад в търсенето. Днес петролът е над 100 долара заради войната, а търговците са близо до зоната над 90, без да са в нея. Позиционирането засега не дава предимство, а рискът идва от новините.

Актуалният COT индекс за петрола и още десетки пазари можете да следите в безплатното демо, а седмичните анализи и пълните инструменти са в абонаментните планове.

Източници: CFTC Commitments of Traders (Legacy и Disaggregated, Futures Only), данни към 20.10.2026 г.; Yahoo Finance (CL=F), цени към 26.10.2026 г. Изчисления: fmoney.eu. Търговията с фючърси носи висок риск от загуба. Съдържанието е с образователна цел и не е инвестиционен съвет. Миналите резултати не гарантират бъдещи.