Соя и COT индекс: 10 години крайни позиции

На 22 септември 2026 г. фондовете (Managed Money) държаха +265 159 нетно дълги договора в соята (ZS), най-големият лонг от началото на данните през 2006 г. Търговците (Commercials) бяха на другата страна, с COT индекс 0. Пет седмици по-късно соята е паднала от 1328 до 1229 цента за бушел, а фондовете продават. Кога в последните 10 години е имало такива крайности, какво е следвало и какво казва сезонността? Проверихме всяка седмица от октомври 2016 г. насам.

Как четем COT индекса на Commercials

Commercials в соята са преработвателите, които произвеждат соево брашно и соево масло, търговците на зърно, износителите и фермерите, които хеджират реколтата си. В COT отчета на CFTC виждаме тяхната нетна позиция (дълги минус къси договори) всяка седмица. Самата цифра казва малко и я поставяме в контекст чрез COT индекса.

COT индекс = (текуща нетна позиция − минимум за 156 седмици) / (максимум за 156 седмици − минимум за 156 седмици) × 100

Индекс над 90 означава, че Commercials са близо до най-голямата си нетна дълга (или най-малката нетна къса) позиция за последните три години. Индекс под 10 означава обратното: те продават агресивно и са близо до най-голямата си нетна къса позиция. Как изглежда индексът за всеки пазар можете да видите в нашето безплатно COT демо.

10 години соя: колко често сме в крайност

От 25 октомври 2016 г. до 20 октомври 2026 г. има 522 седмични COT отчета за соята на CBOT. От тях:

• 50 седмици с индекс над 90, разпределени в 13 отделни периода;
• 50 седмици с индекс под 10, разпределени в 10 отделни периода.

Индексът прекарва 81% от времето между 10 и 90. Най-дългите периоди са в средата на големи трендове. Под 10 индексът стои 20 седмици, от 18 август до 29 декември 2020 г., докато соята расте от около 901 до 1315 цента. Над 90 също стои 20 седмици, от 5 декември 2023 г. до 16 април 2024 г., докато цената пада от 1304 до около 1150 цента.

Двете крайни точки показват същото. На 24 ноември 2020 г. Commercials имат най-голямата си нетна къса позиция за периода, −279 751 договора, при цена 1191 цента. Соята продължава нагоре до 1660 цента на 12 май 2021 г. На 5 март 2024 г. те са нетно дълги с +207 278 договора, при цена 1141 цента. Цената пада още до 1134 цента на 18 април и едва след това се покачва до 1248 цента на 20 май.

В соята, както и в царевицата, Commercials рядко хващат точния връх или дъно. Крайната им позиция показва, че трендът е узрял, но не и кога ще свърши.

Какво следва след първата седмица в зоната

За да проверим това в цифри, направихме ретроспекция. Взимаме първата седмица, в която индексът влиза в зоната, с поне 26 седмици между два сигнала от един тип. Входът е затварянето в петъка след датата на отчета (тогава CFTC го публикува). Измерваме промяната на цената след 4, 8, 13 и 26 седмици и я сравняваме със средната промяна за всички седмици в периода. Соята сменя фронт месеца седем пъти годишно (януари, март, май, юли, август, септември и ноември), а разликата между стара и нова реколта често е голяма, затова цените са коригирани назад (back-adjusted) при всяко ролване.

Дата на отчета	Индекс	4 седм.	8 седм.	13 седм.	26 седм.
Над 90
25.04.2017	90,8	−3,1%	−5,4%	+4,7%	+2,3%
16.01.2018	93,5	+4,5%	+6,1%	+4,0%	−16,2%
12.03.2019	90,9	−1,5%	−12,3%	−3,5%	−3,9%
16.05.2023	93,0	+12,2%	+14,4%	+10,5%	+7,6%
05.12.2023	95,6	−4,2%	−10,5%	−11,8%	−13,5%
16.07.2024	91,6	−11,9%	−7,4%	−10,6%	−5,9%
Под 10
07.07.2020	1,7	−2,8%	+7,2%	+21,1%	+54,7%
02.02.2021	9,7	+4,9%	+2,3%	+18,3%	+6,3%
28.10.2025	7,0	−0,5%	−7,4%	−8,9%	+6,5%
05.05.2026	5,8	−6,3%	−5,4%	−3,0%	няма

Резултатът е слаб.

• Над 90 средно не е работило. Само 2 от 6 сигнала са на плюс след 4 и след 8 седмици. Средно над 90 дава −2,5% за 8 седмици при +0,8% за всички седмици. Двата успеха имат общ катализатор, проблем с времето: сушата в Аржентина в началото на 2018 г. (фондовете купуват над 300 хил. договора за 8 седмици) и сухият юни в САЩ през 2023 г. Четирите провала са при голямо предлагане или слабо търсене: рекордни реколти в Южна Америка през 2017 г., търговската война с Китай през 2019 г., очакванията за голяма реколта в Бразилия в края на 2023 г. и отличното време в САЩ през юли 2024 г.
• Под 10 работи около търговските срещи със Китай. Двата сигнала със спад идват точно преди такива срещи. Сигналът от 28 октомври 2025 г. е два дни преди срещата Тръмп и Си в Бусан: соята се покачва до 1157 цента на 17 ноември и после пада (−7,4% за 8 седмици). Сигналът от 5 май 2026 г. е преди срещата в Пекин: върхът е 1215 цента на 13 май, а дъното 1109 цента на 24 юни. И двата пъти върхът идва с новината.
• Под 10 се проваля, когато Китай купува рекордно. Сигналите от юли 2020 г. и февруари 2021 г. са на +21,1% и +18,3% след 13 седмици.
• Последният епизод не е в таблицата. Индексът отново пада под 10 на 25 август 2026 г., но това е по-малко от 26 седмици след сигнала от май и не го броим като нов. От затварянето на 28 август (1276 цента) коригираната цена е +0,7% след 4 седмици и −4,0% след 8 седмици.

За сравнение, средната промяна за всички седмици е +0,4% за 4 седмици, +0,8% за 8, +1,4% за 13 и +3,0% за 26 седмици. Извадката е малка: 6 сигнала над 90 и 4 под 10 за 10 години. Това е контекст за решение, а не статистически доказана система.

Сезонността в тези периоди

Средната сезонна крива за последните 10 години (от 2016 до 2025 г.) следва цикъла на реколтата в САЩ и Южна Америка:

• от януари до началото на март: покачване до около +3%, докато пазарът следи времето в Бразилия и Аржентина;
• март и април: странично, между +2% и +3%;
• май и първата половина на юни: ръст до най-високата точка на годината около 9 юни (около +6%), когато пазарът плаща премия за риска от времето в САЩ;
• юли и началото на август: спад до около +1% около 3 август, когато реколтата става по-ясна;
• от август до средата на октомври: странично, около +2%;
• от края на октомври до края на годината: ръст до около +5% в средата на ноември и около +6% в края на декември, когато започва износният сезон.

Кривата за 15 години има подобна форма, с връх около 4 юли (около +8%), дъно около 3 октомври (около +4%) и край на годината с около +7%.

Седмиците под 10 са най-чести от септември до декември (33 от 50), когато реколтата е ясна, а фондовете вече са купили. Седмиците над 90 са най-чести от януари до май (31 от 50), преди сеитбата в САЩ.

Ако сравним затварянето на 27 октомври с края на декември за всяка от последните 10 години, цената е завършила по-високо в 5 от 10 години. Средната промяна е +1,8%, но медианата е −0,5%, защото средното се дърпа от 2020 г. (+18,6%). В този период сезонността не дава ясна посока.

Къде сме сега

По данни на CFTC към 20 октомври 2026 г.:

• нетна позиция на Commercials: −221 638 договора (COT индекс 7,7, девета седмица под 10);
• промяна за 4 седмици: Commercials са намалили късата си позиция с 35 906 договора;
• нетна позиция на Managed Money: +221 325 договора (индекс 90,2 по 156 седмици), спад от рекордните +265 159 на 22 септември;
• открит интерес: 1 093 612 договора.

Ръстът през август и септември идва от две новини. На 1 септември EPA решава, че пропуснатото търсене на биогорива от освобождаванията на малките рафинерии ще бъде добавено към изискванията за 2026 и 2027 г., и соята се покачва до най-високото си ниво от близо три години. Китай купува активно по търговското споразумение. На 9 октомври обаче USDA вдига добива до рекордните 53,1 бушела на акър и очаква рекордна реколта от 4,56 милиарда бушела. До 18 октомври е прибрана 64% от реколтата, а цената пада до най-ниското си ниво от края на август.

Дневната графика показва целия цикъл. От най-ниското за 12 месеца (1023 цента на 13 януари 2026 г.) соята се покачва до 1328 цента на 21 септември. На 27 октомври затварянето е 1229 цента, на 7,4% под върха, малко над 200 дневната средна (1218 цента) и под 18 дневната средна (1269 цента).

Трите рамки в момента казват следното:

• COT: индексът е в зона под 10 от 25 август. Фондовете са съкратили лонга си само с около 17% от рекорда и имат още много за продаване.
• Сезонност: неутрална до края на годината, в 5 от 10 години цената е била по-висока.
• Цена: низходящ тренд от септември, под 18 дневната средна, точно над 200 дневната.

Сценарият, който следим: епизодът под 10 засега се развива като тези от 2025 и май 2026 г., с връх, който идва с бичата новина. Рискът за него е същият като през 2020 г.: ако Китай ускори покупките над договорените количества, Commercials може да останат къси дълго, докато цената расте.

5 грешки при работа с COT крайности в соята

1. Да купуваш на индекс над 90 без проблем с времето. 4 от 6 сигнала са се провалили при голямо предлагане. Двата успеха идват при суша в Аржентина и в САЩ.
2. Да продаваш на индекс под 10, когато Китай купува рекордно. През 2020 и 2021 г. цената расте с около 20% за 13 седмици, докато Commercials продават.
3. Игнориране на новинарския календар. Срещите между САЩ и Китай, решенията на EPA за биогоривата и докладите на USDA движат соята повече от позиционирането. Двата успешни сигнала под 10 са точно преди търговски срещи.
4. Сравняване на цени от стара и нова реколта без корекция. При ролването от юли към август, от август към септември и от септември към ноември цената на фронт месеца може да се промени с до 10% за ден.
5. Голям размер при малка извадка. 10 сигнала за 10 години не са статистика. Използвайте калкулатора за риск и проверявайте открития интерес.

Как го използваме в практиката

В нашата стратегия COT позиционирането на Commercials е задължителен филтър: не търсим дълги позиции, когато търговците са в крайна къса зона, и обратно. В соята филтърът в момента позволява само къси позиции, сезонността не дава посока, а трендът е надолу след рекордния лонг на фондовете. Входът идва от ценовата структура и от управлението на риска, не от самия индекс.

Често задавани въпроси

Колко пъти COT индексът на соята е бил над 90 за 10 години?

50 седмици от общо 522, разпределени в 13 отделни периода. Най-дългият е от 5 декември 2023 г. до 16 април 2024 г. (20 седмици).

Колко пъти е бил под 10?

50 седмици в 10 периода. Най-дългият е от 18 август до 29 декември 2020 г. (20 седмици).

Рекорден ли е лонгът на фондовете през септември 2026 г.?

Да. +265 159 договора на 22 септември 2026 г. е най-голямата нетна дълга позиция на Managed Money от началото на данните през 2006 г. Предишният рекорд е +240 937 договора от 1 май 2012 г.

Как сте изчислили цените и сезонността?

Използваме непрекъснатия фронт месец ZS=F, коригиран назад (back-adjusted) в първия работен ден на или след 15-о число на януари, март, май, юли, август, септември и ноември, когато фронт месецът се сменя. На графиките е показана реалната цена на фронт месеца в центове за бушел.

Сигнал ли е това за покупка или продажба на соя сега?

Не. Това е анализ на исторически данни. COT филтърът позволява само къси позиции, но входът винаги трябва да идва от цената и от собственото управление на риска.

Заключение

За 10 години Commercials в соята са били в крайна позиция в около 19% от седмиците. Най-дългите им крайности съвпадат с големи трендове, а не с обрати. Зоната над 90 е работила само при проблем с времето и средно не дава предимство. Зоната под 10 е работила, когато бичата новина вече е излязла, и се е проваляла, когато Китай купува рекордно. Днес соята излиза от рекорден лонг на фондовете при рекордна реколта, а търговците все още са в крайна къса позиция.

Актуалният COT индекс за соята и още десетки пазари можете да следите в безплатното демо, а седмичните анализи и пълните инструменти са в абонаментните планове.

Източници: CFTC Commitments of Traders (Legacy и Disaggregated, Futures Only), данни към 20.10.2026 г.; Yahoo Finance (ZS=F), цени към 27.10.2026 г.; USDA WASDE и Crop Progress (октомври 2026 г.); EPA (септември 2026 г.). Изчисления: fmoney.eu. Търговията с фючърси носи висок риск от загуба. Съдържанието е с образователна цел и не е инвестиционен съвет. Миналите резултати не гарантират бъдещи.