Соево масло и COT индекс: 10 години крайни позиции

На 28 април 2026 г. търговците (Commercials) в соевото масло държаха нетна къса позиция от 183 095 договора. Това е най-голямата им нетна къса позиция за последните 10 години. Шест месеца по-късно тя е почти наполовина, а COT индексът се е върнал до 34,7. Колко пъти сме били в крайност, какво е следвало и как се връзва това със сезонността? Проверихме всяка седмица от октомври 2016 г. насам.

Как четем COT индекса на Commercials

Commercials в соевото масло са преработвателите на соя, рафинериите и производителите на биогорива, които хеджират физическата си стока. В COT отчета на CFTC виждаме тяхната нетна позиция (дълги минус къси договори) всяка седмица. В соевото масло те почти винаги са нетно къси, затова самата цифра казва малко. Поставяме я в контекст чрез COT индекса.

COT индекс = (текуща нетна позиция − минимум за 156 седмици) / (максимум за 156 седмици − минимум за 156 седмици) × 100

Индекс над 90 означава, че Commercials са близо до най-голямата си нетна дълга (или най-малката нетна къса) позиция за последните три години. Индекс под 10 означава обратното: те продават агресивно и са близо до най-голямата си нетна къса позиция. Как изглежда индексът за всеки пазар можете да видите в нашето безплатно COT демо.

10 години соево масло: колко често сме в крайност

От 25 октомври 2016 г. до 20 октомври 2026 г. има 522 седмични COT отчета за соевото масло на CBOT. От тях:

• 57 седмици с индекс над 90, разпределени в 10 отделни периода;
• 47 седмици с индекс под 10, също в 10 отделни периода.

Зоната над 90 се появява основно през 2017 и 2018 г., през 2023 г., през първата половина на 2024 г. и за кратко в края на декември 2025 г. Зоната под 10 се появява в края на 2016 г., около новата 2020 г., от септември 2020 г. до март 2021 г. и от март до май 2026 г.

Тук соевото масло показва нещо, което не бива да се пропуска. Най-дългите периоди под 10 съвпадат с два от най-силните възходящи трендове в графиката. От септември 2020 г. до март 2021 г. цената се покачва от около 34 до над 50 цента за паунд, а през 2026 г. от около 50 до близо 80 цента. Когато цената расте силно, преработвателите и производителите продават напред бъдещата си продукция и увеличават хеджа си. Крайната къса позиция на търговците в такава среда е отражение на тренда, а не непременно предупреждение за връх.

Най-ясният пример е 2026 г. На 28 април Commercials достигат рекордните −183 095 договора, а фронт месецът затваря на 73,38 цента. Цената се покачва още 7,8% до 79,09 цента на 1 юни 2026 г., и едва след това започва корекция. Към 26 октомври цената е 67,01 цента, или 15,3% под върха. COT данните показаха натрупаното напрежение, но не дадоха точния момент.

Обратната крайност е 25 юни 2024 г.: най-голямата нетна дълга позиция на Commercials за периода, +75 083 договора.

Какво следва след първата седмица в зоната

За да проверим това в цифри, направихме ретроспекция. Взимаме първата седмица, в която индексът влиза в зоната, с поне 26 седмици между два сигнала от един тип. Входът е затварянето в петъка след датата на отчета (тогава CFTC го публикува). Измерваме промяната на цената след 4, 8, 13 и 26 седмици и я сравняваме със средната промяна за всички седмици в периода. Зоната под 10 от есента на 2016 г. започва още през септември 2016 г., преди периода, и затова не е включена.

Дата на отчета	Индекс	4 седм.	8 седм.	13 седм.	26 седм.
Над 90
21.03.2017	100,0	−0,9%	+4,8%	+0,2%	+9,7%
01.05.2018	96,2	+3,8%	−3,1%	−6,9%	−9,9%
14.03.2023	99,8	−6,6%	−13,2%	+8,8%	+16,2%
26.12.2023	97,7	−4,5%	−10,4%	−5,3%	−17,1%
23.12.2025	92,4	+6,2%	+15,9%	+39,6%	+44,3%
Под 10
17.12.2019	0,0	−1,3%	−7,9%	−19,3%	−12,6%
15.09.2020	4,9	−0,8%	+11,6%	+23,3%	+77,0%
12.11.2024	8,2	−6,8%	+2,0%	+7,5%	+16,4%
29.07.2025	8,8	−3,0%	−3,9%	−3,8%	+3,6%
10.03.2026	0,0	+4,9%	+17,7%	+13,5%	+1,9%

 

• Под 10 действа като предупреждение само в първия месец. 4 седмици след сигнала цената средно е по-ниска с 1,4%, а само 1 от 5 сигнала е на плюс. След 8 и 13 седмици обаче средната промяна е положителна (+3,9% и +4,2%), а след 26 седмици е +17,3%. Тази последна стойност се дърпа от 2020 г. (+77,0%) и не бива да се чете като правило.
• Над 90 не е сигнал за веднага купуване. 4 и 8 седмици след първата седмица в зоната цената средно е по-ниска (−0,4% и −1,2%), като само 2 от 5 сигнала са на плюс. Commercials купуват в спада, а натрупването им продължава седмици преди дъното.
• Средните стойности за 13 и 26 седмици при зоната над 90 се дължат на един сигнал. Без декември 2025 г. (+39,6% за 13 седмици) средната промяна за 13 седмици е −0,8%.

За сравнение, средната промяна за всички седмици е +1,1% за 4 седмици, +2,3% за 8, +3,9% за 13 и +8,7% за 26 седмици. Извадката е малка: по 5 сигнала за 10 години във всяка зона. Това е контекст за решение, а не статистически доказана система.

Сезонността в тези периоди

Средната сезонна крива за последните 10 години (от 2016 до 2025 г.) има следната форма:

• от януари до края на април: стабилно покачване до около +9% от началото на годината;
• начало на юни: първи връх около 9 юни (около +12%), последван от рязък спад в края на месеца;
• юли и август: възстановяване до около +11,5% в края на август;
• септември: отслабване до дъно около 30 септември (около +7%);
• октомври и началото на ноември: покачване до най-високата точка на годината около 11 ноември (около +13,6%);
• от средата на ноември до края на декември: отслабване, като годината завършва средно с около +10%.

Кривата за 15 години е много по-плоска: връх около началото на юни (около +7,9%) и край на годината с около +2,7%. Разликата идва от силните години след 2020 г., които повдигат десетгодишната средна.

Екстремните позиции на Commercials също имат свой календар. Седмиците над 90 са съсредоточени от март до юни (33 от 57 седмици), а през октомври и ноември няма нито една. Седмиците под 10 са най-чести през ноември и декември (17 от 47 седмици) и през март, а през юни и август няма нито една. С други думи, търговците хеджират най-агресивно след американската жътва, точно около есенния сезонен връх, и намаляват хеджа си през пролетта.

Средната крива обаче крие нещо важно за момента, в който сме сега. Ако сравним затварянето на 27 октомври с края на декември за всяка от последните 10 години, цената е била по-ниска в 8 от 10 години. Медианата е −3,7%. Средната стойност е само −0,7%, защото 2020 г. (+30,0%) я дърпа нагоре.

Къде сме сега

По данни на CFTC към 20 октомври 2026 г.:

• нетна позиция на Commercials: −93 393 договора (COT индекс 34,7);
• нетна позиция на големите спекуланти: +81 627 договора;
• открит интерес: 570 462 договора;
• седмична промяна при Commercials: +30 774 договора, десетото най-голямо седмично покриване на къси позиции за 10 години.

Спрямо рекорда от април Commercials са покрили 89 702 договора къси позиции, а големите спекуланти са намалили нетната си дълга позиция с 90 185 договора. Откритият интерес е с 23,6% под нивото от 21 април 2026 г. (746 951 договора). Това е картина на разтоварване: трендът, който събра рекордните позиции, вече не ги държи.

Дневната графика показва пазар в странична консолидация след корекцията. От началото на септември затварянията са между 65,97 и 72,37 цента. От 13 октомври цената затваря под 18 дневната плъзгаща средна 10 поредни сесии. На 26 октомври затварянето е 67,01 при SMA 18 на 67,43, а средната бавно се снижава от 69,51 на 22 септември.

Трите рамки в момента казват следното:

• COT: индексът е 34,7, в неутралната зона. Няма крайност и няма сигнал по нашия филтър. Бързото покриване на къси позиции от търговците при спадаща цена е признак, че хеджърите купуват в спада, но до зоната над 90 има много път.
• Сезонност: от края на октомври до края на декември в 8 от 10 години цената е завършвала по-ниско. Сезонният вятър не е в гърба на купувачите.
• Цена: под SMA 18, в тесен диапазон, без пробив в нито една посока.

Когато нито един от инструментите не дава ясна посока, най-добрата позиция често е никаква позиция. Сценарият, който си струва да следим: ако през ноември и декември, в сезонно слабия период, COT индексът продължи нагоре към 90, това ще съвпадне с началото на сезонно силния участък от януари до април. Ретроспекцията показва, че дори тогава първите 4 до 8 седмици в зоната над 90 често носят още натиск, затова входът трябва да дойде от цената.

5 грешки при работа с COT крайности в соевото масло

1. Да четеш индекс под 10 като автоматичен сигнал за продажба. През 2020 г. и през 2026 г. рекордните къси позиции на търговците съвпаднаха със силни възходящи трендове. В тренд хеджирането расте заедно с цената.
2. Влизане при първата седмица над 90. След 4 и 8 седмици средната промяна е отрицателна. Commercials купуват в спада и могат да стоят в зоната месеци.
3. Игнориране на цената. COT индексът е филтър за посоката. Входът идва от ценовата структура: пробив, обрат, тест на ниво, позиция спрямо средната.
4. Сезонност без контекст. Средната крива за 10 години завършва годината с около +10%, а тази за 15 години с около +2,7%. Една силна година като 2020 г. променя средната. Гледайте и медианата, и колко години са в посоката.
5. Голям размер при малка извадка. 5 сигнала за 10 години не са статистика. Използвайте калкулатора за риск и фиксиран процент риск, и проверявайте открития интерес.

Как го използваме в практиката

В нашата стратегия COT позиционирането на Commercials е задължителен филтър: не търсим дълги позиции, когато търговците са в крайна къса зона, и обратно. Соевото масло обаче показва, че филтърът трябва да се чете заедно с тренда. Сезонността и ценовата структура определят момента. В момента филтърът е неутрален, сезонността е по-скоро слаба, а цената е в диапазон. Чакаме пазарът да покаже посоката.

Често задавани въпроси

Колко пъти COT индексът на соевото масло е бил над 90 за 10 години?

57 седмици от общо 522, разпределени в 10 отделни периода. Най-дългият период е от 12 юни до 18 септември 2018 г. (15 седмици).

Колко пъти е бил под 10?

47 седмици в 10 периода. Най-дългият е от 27 октомври 2020 г. до 12 януари 2021 г. (12 седмици), а последният е от 10 март до 19 май 2026 г. (11 седмици).

Защо използвате 156 седмици за COT индекса?

Три години покриват няколко сезонни цикъла и няколко реколти. По-къс прозорец дава повече сигнали, но и повече шум.

Как сте изчислили цените и сезонността?

За ретроспекцията и сезонността използваме непрекъснатия фронт месец ZL=F, коригиран назад (back-adjusted) при смяната на договорите, за да не се броят разликите между договорите като ценово движение. На седмичната и дневните графики е показана реалната цена на фронт месеца в цента за паунд.

Сигнал ли е това за покупка или продажба на соево масло сега?

Не. Това е анализ на исторически данни. COT индексът е в неутралната зона, сезонността до края на годината е по-скоро слаба, а входът винаги трябва да идва от цената и от собственото управление на риска.

Заключение

За 10 години Commercials в соевото масло са били в крайна позиция в около една от всеки пет седмици. За разлика от много други пазари, тук зоната под 10 е била надеждно предупреждение само за първия месец, а най-дългите ѝ периоди съвпаднаха с най-силните ценови трендове. Зоната над 90 също не е сигнал за веднага купуване. Днес рекордната къса позиция от април е наполовина разтоварена, индексът е неутрален, а сезонността до края на годината не помага. Това е пазар за наблюдение, не за бързи решения.

Актуалният COT индекс за соевото масло и още десетки пазари можете да следите в безплатното демо, а седмичните анализи и пълните инструменти са в абонаментните планове.

Източници: CFTC Commitments of Traders (Legacy, Futures Only), данни към 20.10.2026 г.; Yahoo Finance (ZL=F), цени към 26.10.2026 г. Изчисления: fmoney.eu. Търговията с фючърси носи висок риск от загуба. Съдържанието е с образователна цел и не е инвестиционен съвет. Миналите резултати не гарантират бъдещи.