Дизел и COT индекс: 10 години крайни позиции

На 15 септември 2026 г. дизелът (HO, NY Harbor ULSD) затвори на 5,262 долара за галон, най-високото затваряне за последните 10 години. За година цената се е повече от удвоила. Търговците (Commercials) обаче не са в крайна позиция: техният COT индекс е 34,2. Кога в последните 10 години е имало крайности, какво е следвало и какво казва сезонността? Проверихме всяка седмица от октомври 2016 г. насам.

Седмична графика на дизела HO с маркирани седмици, в които COT индексът на Commercials е над 90 и под 10, от 2016 до 2026 г. — Седмична графика на дизела и COT индексът на Commercials за 10 години. Сините зони са седмиците с индекс над 90, оранжевите са седмиците с индекс под 10.

Дневна графика на дизела HO с 18 дневна плъзгаща средна и маркирани седмици с COT индекс на Commercials над 90 и под 10, от 2016 до 2026 г. — Дневна графика със SMA 18 и същите COT зони. Повечето оранжеви зони съвпадат с поскъпване, а не с връх.

Как четем COT индекса на Commercials

Commercials в дизела са рафинериите, търговците на горива, разпространителите и големите потребители като авиокомпании и транспортни фирми, както и банките, които им предлагат хедж (swap дилъри). В COT отчета на CFTC виждаме тяхната нетна позиция (дълги минус къси договори) всяка седмица. Рафинериите продават напред бъдещото си производство, затова Commercials обикновено са нетно къси. Самата цифра казва малко и я поставяме в контекст чрез COT индекса.

COT индекс = (текуща нетна позиция − минимум за 156 седмици) / (максимум за 156 седмици − минимум за 156 седмици) × 100

Индекс над 90 означава, че Commercials са близо до най-голямата си нетна дълга (или най-малката нетна къса) позиция за последните три години. Индекс под 10 означава обратното: те продават агресивно и са близо до най-голямата си нетна къса позиция. Как изглежда индексът за всеки пазар можете да видите в нашето безплатно COT демо.

10 години дизел: колко често сме в крайност

От 25 октомври 2016 г. до 20 октомври 2026 г. има 522 седмични COT отчета за дизела на NYMEX. От тях:

31 седмици с индекс над 90, разпределени в 11 отделни периода;
39 седмици с индекс под 10, разпределени в 7 отделни периода.

Зоната над 90 се появява от декември 2018 г. до март 2020 г., за кратко през 2023 г., от август до декември 2024 г. и за една седмица през май 2025 г. Зоната под 10 се появява в края на 2016 г., от септември 2017 г. до януари 2018 г., за кратко през октомври 2021 г., от август до октомври 2023 г. и за една седмица през ноември 2025 г.

Най-показателният период е от 2017 до 2018 г. Commercials са под 10 почти непрекъснато от 12 септември 2017 г. до 30 януари 2018 г., а на 2 януари 2018 г. стигат най-голямата си нетна къса позиция за целия период: −90 618 договора. През същото време цената расте от 1,571 долара на 21 август 2017 г. до 2,136 долара на 26 януари 2018 г. Рафинериите са продавали напред по-високите цени, а не са предсказвали връх.

Обратната крайност е 10 декември 2024 г.: най-голямата нетна дълга позиция на Commercials за периода, +35 113 договора. Тя идва след като цената е паднала до 2,058 долара на 10 септември 2024 г. До 17 януари 2025 г. дизелът се покачва до 2,621 долара.

Какво следва след първата седмица в зоната

За да проверим това в цифри, направихме ретроспекция. Взимаме първата седмица, в която индексът влиза в зоната, с поне 26 седмици между два сигнала от един тип. Входът е затварянето в петъка след датата на отчета (тогава CFTC го публикува). Измерваме промяната на цената след 4, 8, 13 и 26 седмици и я сравняваме със средната промяна за всички седмици в периода. Дизелът сменя фронт месеца всеки месец, затова цените са коригирани назад (back-adjusted) в първия работен ден на всеки месец.

Средна промяна на цената на дизела 4, 8, 13 и 26 седмици след сигнал на COT индекса над 90 и под 10, сравнена с всички седмици — Средна промяна на цената след първата седмица в екстремна зона, сравнена с всички седмици от 2016 до 2026 г.

Дата на отчета	Индекс	4 седм.	8 седм.	13 седм.	26 седм.
Над 90
18.12.2018	95,3	+9,3%	+13,2%	+11,4%	+9,2%
28.01.2020	96,0	−5,5%	−34,0%	−50,9%	−30,9%
02.05.2023	94,0	−0,6%	+3,2%	+31,6%	+34,0%
20.08.2024	95,9	−4,1%	−6,3%	−1,7%	+5,3%
06.05.2025	91,9	+1,5%	+16,0%	+14,5%	+21,9%
Под 10
06.12.2016	0,0	+5,7%	−0,5%	−10,3%	−12,4%
12.09.2017	7,2	+2,5%	+11,6%	+7,1%	+8,9%
05.10.2021	0,0	−1,0%	−15,9%	−1,7%	+36,3%
22.08.2023	1,6	+1,2%	+0,8%	−8,6%	−3,5%
10.11.2025	5,1	−9,8%	−14,0%	+12,5%	+82,0%

Резултатът е смесен.

Под 10 предупреждава за слабост в 8 седмици. Средно цената е по-ниска с 3,6% след 8 седмици при +4,5% за всички седмици, а само 2 от 5 сигнала са на плюс. След 26 седмици средната стойност е +22,3%, но тя се дърпа от ноември 2025 г. (+82,0%), когато войната в Близкия изток изстреля горивата.
Над 90 не е надежден сигнал за покупка. Средно цената е +0,1% след 4 седмици и −1,6% след 8 седмици. Средната стойност се дърпа от януари 2020 г. (−34,0% за 8 седмици, началото на COVID кризата). Без него средната промяна за 8 седмици е +6,5%.
Индексът в дизела рядко стига до крайност. За 10 години има по 5 сигнала във всяка зона, а между 2016 и 2026 г. индексът прекарва 87% от времето между 10 и 90.

За сравнение, средната промяна за всички седмици е +2,2% за 4 седмици, +4,5% за 8, +7,4% за 13 и +14,1% за 26 седмици. Коригираната цена на дизела расте през повечето време, защото фючърсите често са в беквордация и ролването носи доход. Извадката е малка: по 5 сигнала за 10 години. Това е контекст за решение, а не статистически доказана система.

Сезонността в тези периоди

Сезонна крива на дизела за 10 и 15 години и броят седмици по месеци, в които COT индексът на Commercials е над 90 или под 10 — Средна сезонна крива за 10 години (плътна линия) и 15 години (пунктир). Отдолу: в кои месеци сме имали седмици с индекс над 90 или под 10.

Средната сезонна крива за последните 10 години (от 2016 до 2025 г.) расте почти през цялата година:

от януари до средата на февруари: покачване до около +5%, после спад до около +1% в средата на март;
от края на март до края на юни: ръст до около +16% около 22 юни, с малък спад в началото на май;
юли: отслабване до около +10% около 20 юли;
от август до края на октомври: най-силният участък, до най-високата точка на годината около 28 октомври (около +27%);
ноември и началото на декември: спад до около +15% около 9 декември, после възстановяване до около +20% в края на годината.

Кривата за 15 години има същата форма, с връх около 28 октомври (около +19%) и край на годината с около +11%.

Крайните позиции на Commercials също имат свой календар. Седмиците под 10 са съсредоточени от септември до януари (37 от 39 седмици), когато рафинериите хеджират зимното търсене. От февруари до юли няма нито една. Седмиците над 90 са най-чести през февруари (6 от 31) и декември (4).

Днес сме точно на сезонния връх. Ако сравним затварянето на 27 октомври с края на декември за всяка от последните 10 години, цената е завършила по-ниско в 6 от 10 години. Медианата е −4,1%, а средната стойност е −2,5%.

Къде сме сега

По данни на CFTC към 20 октомври 2026 г.:

нетна позиция на Commercials: −30 397 договора (COT индекс 34,2);
нетна позиция на Managed Money: +13 313 договора (индекс 67,8 по 156 седмици);
открит интерес: 269 131 договора;
COT индексът на Commercials е между 30 и 35 от средата на юли 2026 г.

Тук е най-интересната подробност. През 2017 г. рафинериите посрещат поскъпването с рекорден хедж и индексът пада под 10. През 2026 г. цената се е повече от удвоила, а Commercials стоят в средата на своя диапазон. Няма натрупано напрежение нито в посока нагоре, нито надолу.

Дневни свещи на дизела HO за последните 12 месеца с SMA 18 и COT индекса на Commercials седмица по седмица — Дневни свещи за последните 12 месеца, SMA 18 и COT индексът на Commercials седмица по седмица.

Дневната графика показва силен възходящ тренд. От най-ниското за 12 месеца (2,057 долара на 7 януари 2026 г.) дизелът се е покачил до 4,912 долара на 26 октомври, или със 139%. Цената е 28,6% над 200 дневната средна и над 18 дневната средна (4,793 долара), на 6,7% под 10-годишния връх от 15 септември.

Трите рамки в момента казват следното:

COT: индексът е 34,2, неутрален. Няма сигнал по нашия филтър.
Сезонност: намираме се точно около сезонния връх в края на октомври. В 6 от 10 години цената е била по-ниска в края на декември.
Цена: силен тренд, над двете средни, близо до 10-годишния връх.

Когато COT позиционирането е неутрално, решението идва от цената и от риска. Сценарият, който следим: ако рафинериите започнат да продават агресивно напред и индексът падне под 10 близо до върха, ще имаме класическата крайност от есента на 2017 г. и 2023 г.

5 грешки при работа с COT крайности в дизела

Да четеш индекс под 10 като сигнал за продажба в тренд. През 2017 г. рекордната къса позиция на търговците дойде в средата на поскъпването.
Да купуваш само заради индекс над 90. Без януари 2020 г. сигналите са работили, но при шок в търсенето индексът не помага.
Игнориране на суровия петрол. Дизелът следва петрола и маржа на рафинериите. Проверявайте и двата.
Сезонност без контекст. Средната крива е на връх в края на октомври, а в 6 от 10 години цената е по-ниска в края на декември.
Голям размер при малка извадка. 5 сигнала за 10 години не са статистика. Използвайте калкулатора за риск и проверявайте открития интерес.

Как го използваме в практиката

В нашата стратегия COT позиционирането на Commercials е задължителен филтър: не търсим дълги позиции, когато търговците са в крайна къса зона, и обратно. В дизела филтърът в момента е неутрален, сезонността е на връх, а трендът е силен. Без COT крайност входът идва само от ценовата структура и от управлението на риска.

Често задавани въпроси

Колко пъти COT индексът на дизела е бил над 90 за 10 години?

31 седмици от общо 522, разпределени в 11 отделни периода. Най-дългият е от 28 януари до 10 март 2020 г. (7 седмици).

Колко пъти е бил под 10?

39 седмици в 7 периода. Най-дългият е от 12 септември до 5 декември 2017 г. (13 седмици).

Защо използвате 156 седмици за COT индекса?

Три години покриват три отоплителни и три летни сезона. По-къс прозорец дава повече сигнали, но и повече шум.

Как сте изчислили цените и сезонността?

Използваме непрекъснатия фронт месец HO=F, коригиран назад (back-adjusted) в първия работен ден на всеки месец, когато фронт месецът се сменя. На графиките е показана реалната цена на фронт месеца в долари за галон.

Сигнал ли е това за покупка или продажба на дизел сега?

Не. Това е анализ на исторически данни. COT индексът е неутрален, сезонността е на връх, а входът винаги трябва да идва от цената и от собственото управление на риска.

Заключение

За 10 години Commercials в дизела са били в крайна позиция в около 13% от седмиците, по-рядко от соевото масло и природния газ. Зоната под 10 е предупреждавала за слабост в следващите 8 седмици, но най-дългите ѝ периоди съвпадат с поскъпване. Зоната над 90 е работила в 3 от 5 случая, а двата провала (януари 2020 г. и август 2024 г.) идват при спад в търсенето. Днес дизелът е близо до 10-годишния си връх, а търговците са неутрални. Това е пазар, в който позиционирането засега не дава предимство.

Актуалният COT индекс за дизела и още десетки пазари можете да следите в безплатното демо, а седмичните анализи и пълните инструменти са в абонаментните планове.

Източници: CFTC Commitments of Traders (Legacy и Disaggregated, Futures Only), данни към 20.10.2026 г.; Yahoo Finance (HO=F), цени към 26.10.2026 г. Изчисления: fmoney.eu. Търговията с фючърси носи висок риск от загуба. Съдържанието е с образователна цел и не е инвестиционен съвет. Миналите резултати не гарантират бъдещи.