Бензин и COT индекс: 10 години крайни позиции

На 26 октомври 2026 г. бензинът RBOB (RB) затвори на 3,218 долара за галон, със 7,5% над 200 дневната си средна. Фондовете (Managed Money) държат +93 712 нетно дълги договора, близо до най-големия си лонг за последните три години. Търговците (Commercials) обаче не са в крайна позиция: техният COT индекс е 30,8. Кога в последните 10 години е имало крайности, какво е следвало и какво казва сезонността? Проверихме всяка седмица от октомври 2016 г. насам.

Как четем COT индекса на Commercials

Commercials в бензина са рафинериите, търговците и разпространителите на горива, както и банките, които им предлагат хедж (swap дилъри). В COT отчета на CFTC виждаме тяхната нетна позиция (дълги минус къси договори) всяка седмица. Рафинериите продават напред бъдещото си производство, затова Commercials в бензина са винаги нетно къси. Самата цифра казва малко и я поставяме в контекст чрез COT индекса.

COT индекс = (текуща нетна позиция − минимум за 156 седмици) / (максимум за 156 седмици − минимум за 156 седмици) × 100

Индекс над 90 означава, че Commercials са близо до най-малката си нетна къса позиция за последните три години. Индекс под 10 означава обратното: те продават агресивно и са близо до най-голямата си нетна къса позиция. Как изглежда индексът за всеки пазар можете да видите в нашето безплатно COT демо.

10 години бензин: колко често сме в крайност

От 25 октомври 2016 г. до 20 октомври 2026 г. има 522 седмични COT отчета за бензина RBOB на NYMEX. От тях:

• 34 седмици с индекс над 90, разпределени в 13 отделни периода;
• 44 седмици с индекс под 10, разпределени в 14 отделни периода.

Периодите са къси: най-дългият над 90 е от 10 май до 12 юли 2022 г. (10 седмици), а под 10 никога не продължава повече от 5 седмици. Индексът прекарва 85% от времето между 10 и 90.

В бензина крайностите имат ясен календар. 30 от 34 седмици над 90 са от май до септември, през сезона на шофирането в САЩ. Седмиците под 10 са най-чести от ноември до януари (19 от 44), когато се търгува зимният бензин.

Двете крайни точки са показателни. Най-голямата нетна къса позиция на Commercials е −136 890 договора на 21 януари 2020 г., при цена 1,637 долара. До 23 март 2020 г. бензинът пада до 0,412 долара. Най-малката къса позиция е −12 039 договора на 10 септември 2024 г., при цена 1,870 долара, а до 15 януари 2025 г. цената се покачва до 2,159 долара.

Какво следва след първата седмица в зоната

За да проверим това в цифри, направихме ретроспекция. Взимаме първата седмица, в която индексът влиза в зоната, с поне 26 седмици между два сигнала от един тип. Входът е затварянето в петъка след датата на отчета (тогава CFTC го публикува). Измерваме промяната на цената след 4, 8, 13 и 26 седмици и я сравняваме със средната промяна за всички седмици в периода. Бензинът сменя фронт месеца всеки месец, а през пролетта и есента сменя и вида бензин (летен и зимен), затова цените са коригирани назад (back-adjusted) в първия работен ден на всеки месец.

Дата на отчета	Индекс	4 седм.	8 седм.	13 седм.	26 седм.
Над 90
09.05.2017	100,0	−4,1%	−5,5%	+4,4%	+51,7%
30.06.2020	91,1	−3,1%	−0,2%	−2,8%	+21,3%
20.07.2021	100,0	−8,1%	+6,6%	+22,0%	+23,0%
10.05.2022	93,0	+5,6%	−13,6%	−11,2%	−11,4%
17.10.2023	93,9	−6,4%	−5,0%	−3,5%	+8,0%
18.06.2024	90,6	−4,4%	−6,7%	−8,0%	−9,6%
11.03.2025	95,9	−7,7%	−3,3%	+1,5%	+0,3%
Под 10
17.01.2017	4,3	−6,4%	−11,1%	−8,2%	−12,1%
14.11.2017	6,1	−5,9%	+7,4%	+2,3%	+26,6%
10.07.2018	9,4	+0,8%	+4,7%	+1,9%	−23,9%
24.12.2019	6,2	−13,6%	−4,9%	−70,0%	−44,7%
23.01.2024	3,8	−1,3%	+4,7%	+7,7%	+2,7%
10.11.2025	6,1	−8,9%	−8,5%	+3,4%	+91,8%

Резултатът е необичаен.

• В бензина над 90 не е сигнал за покупка. След 4 седмици цената е по-ниска в 6 от 7 случая (средно −4,0% при +2,3% за всички седмици), а след 8 седмици отново в 6 от 7 (средно −4,0%). Повечето сигнали идват в средата на лятото, когато сезонът на шофирането вече е в цената.
• Под 10 работи като класически сигнал за слабост, но кратко. След 4 седмици цената е по-ниска в 5 от 6 случая (средно −5,9%). След 8 седмици картината е смесена (3 от 6 на плюс), защото зимните сигнали срещат пролетното поскъпване на летния бензин. Средната стойност за 13 седмици (−10,5%) се дърпа от началото на 2020 г. (−70,0%, COVID).
• Последният сигнал под 10 е от есента на 2025 г. Той даде −8,9% за 4 седмици. През февруари 2026 г. индексът отново падна под 10, но малко след това войната с Иран изстреля бензина с над 50%.

За сравнение, средната промяна за всички седмици е +2,3% за 4 седмици, +4,7% за 8, +7,6% за 13 и +14,8% за 26 седмици. Коригираната цена на бензина расте през повечето време, защото фючърсите често са в беквордация и ролването носи доход. Извадката е малка: 7 сигнала над 90 и 6 под 10 за 10 години. Това е контекст за решение, а не статистически доказана система.

Сезонността в тези периоди

Средната сезонна крива за последните 10 години (от 2016 до 2025 г.) по коригираната цена расте почти през цялата година:

• от януари до началото на март: покачване до около +7% около 5 март, после кратък спад;
• от април до средата на май: ръст до около +11%, когато пазарът купува летния бензин;
• от края на май до края на юли: странично движение между +8% и +11%;
• от август до края на октомври: най-силният участък, до най-високата точка на годината около 27 октомври (около +20%);
• от ноември до средата на декември: спад до около +11%, после възстановяване до около +16% в края на годината.

Кривата за 15 години има същата форма, с връх около 8 октомври (около +16%) и край на годината с около +13,5%.

Днес сме точно на сезонния връх. Ако сравним затварянето на 27 октомври с края на декември за всяка от последните 10 години, цената е завършила по-ниско в 6 от 10 години. Медианата е −3,0%, а средната стойност е −1,1%.

Къде сме сега

По данни на CFTC към 20 октомври 2026 г.:

• нетна позиция на Commercials: −81 044 договора (COT индекс 30,8);
• нетна позиция на Managed Money: +93 712 договора (индекс 94,0 по 156 седмици);
• открит интерес: 337 457 договора;
• индексът на Managed Money е над 80 от началото на септември 2026 г.

Тук е най-интересната подробност. Фондовете са почти толкова дълги, колкото през ноември 2025 г. (+99 395 договора), когато индексът на Commercials падна под 10 и бензинът поевтиня с 8,9% за месец. Сега обаче Commercials не продават агресивно и индексът им е в средата на диапазона.

Дневната графика показва силен ръст и после странично движение. От най-ниското за 12 месеца (1,681 долара на 16 декември 2025 г.) бензинът се покачва до 3,772 долара на 30 април 2026 г. След това цената се движи между около 2,85 и 3,65 долара. Днес затварянето е 3,218 долара, със 7,5% над 200 дневната средна, но малко под 18 дневната средна (3,241 долара).

Трите рамки в момента казват следното:

• COT: индексът на Commercials е 30,8, неутрален. Няма сигнал по нашия филтър. Фондовете обаче са претъпкани в лонг.
• Сезонност: намираме се точно на сезонния връх. В 6 от 10 години цената е била по-ниска в края на декември.
• Цена: над 200 дневната средна, под 18 дневната, в широк страничен коридор.

Сценарият, който следим: ако през ноември или декември индексът на Commercials падне под 10, докато фондовете са толкова дълги, ще имаме същата комбинация като през 2017, 2019 и 2025 г., когато цената е падала в следващите 4 седмици.

5 грешки при работа с COT крайности в бензина

1. Да купуваш само заради индекс над 90. В бензина той идва през лятото и в 6 от 7 случая цената е по-ниска след месец.
2. Да държиш късата позиция твърде дълго. Сигналите под 10 работят до около 4 седмици. След това идва пролетното поскъпване на летния бензин.
3. Игнориране на суровия петрол. Бензинът следва петрола и маржа на рафинериите. 4 от 5 провала над 90 съвпадат с поевтиняване на петрола.
4. Сравняване на цени от различни сезони без корекция. Смяната между летен и зимен бензин мести цената на фронт месеца с 4% до 11% в деня на ролването.
5. Голям размер при малка извадка. 13 сигнала за 10 години не са статистика. Използвайте калкулатора за риск и проверявайте открития интерес.

Как го използваме в практиката

В нашата стратегия COT позиционирането на Commercials е задължителен филтър: не търсим дълги позиции, когато търговците са в крайна къса зона, и обратно. В бензина филтърът в момента е неутрален, сезонността е на връх, а фондовете са претъпкани в лонг. Без COT крайност входът идва само от ценовата структура и от управлението на риска.

Често задавани въпроси

Колко пъти COT индексът на бензина е бил над 90 за 10 години?

34 седмици от общо 522, разпределени в 13 отделни периода. Най-дългият е от 10 май до 12 юли 2022 г. (10 седмици).

Колко пъти е бил под 10?

44 седмици в 14 периода, всеки от които е до 5 седмици.

Защо в бензина индексът над 90 не е сигнал за покупка?

Защото идва почти само през лятото, когато рафинериите хеджират по-малко, а сезонното търсене вече е в цената. След лятото пазарът преминава към по-евтиния зимен бензин.

Как сте изчислили цените и сезонността?

Използваме непрекъснатия фронт месец RB=F, коригиран назад (back-adjusted) в първия работен ден на всеки месец, когато фронт месецът се сменя. Така премахваме и скоковете при смяната между летен и зимен бензин. На графиките е показана реалната цена на фронт месеца в долари за галон.

Сигнал ли е това за покупка или продажба на бензин сега?

Не. Това е анализ на исторически данни. COT индексът е неутрален, сезонността е на връх, а входът винаги трябва да идва от цената и от собственото управление на риска.

Заключение

За 10 години Commercials в бензина са били в крайна позиция в около 15% от седмиците, на кратки периоди и с ясен сезонен ритъм. Зоната над 90 идва през лятото и в 6 от 7 случая е следвана от по-ниска цена след месец. Зоната под 10 идва най-често през зимата и предупреждава за слабост в следващите 4 седмици, но не по-дълго. Днес бензинът е на сезонния си връх, фондовете са претъпкани в лонг, а търговците са неутрални. Позиционирането засега не дава сигнал, но картината е по-близо до предупреждение, отколкото до покупка.

Актуалният COT индекс за бензина и още десетки пазари можете да следите в безплатното демо, а седмичните анализи и пълните инструменти са в абонаментните планове.

Източници: CFTC Commitments of Traders (Legacy и Disaggregated, Futures Only), данни към 20.10.2026 г.; Yahoo Finance (RB=F), цени към 26.10.2026 г. Изчисления: fmoney.eu. Търговията с фючърси носи висок риск от загуба. Съдържанието е с образователна цел и не е инвестиционен съвет. Миналите резултати не гарантират бъдещи.